期权交易咱们以为玻纤行业景气上行有望合手续
中信证券研报指出，春节后，卑劣需求随复工渐渐规复，且行业需求旺季将至，近期粗纱和电子纱/布均不同进度提价，相宜咱们预期。瞻望全年来看，咱们以为玻纤行业景气上行有望合手续，荒谬是高端产物需乞降价钱更具弹性，具备产物结构、出产本钱和阛阓布局等抽象上风的头部企业盈利提增值得期待，面前头部企业估值仍处历史低位，投资价值额外，咱们对玻纤行业保管“强于大市”评级。
全文如下玻纤｜粗纱和电子纱按期提价，行业景气上行合手续
春节后，卑劣需求随复工渐渐规复，且行业需求旺季将至，近期粗纱和电子纱/布均不同进度提价，相宜咱们预期。瞻望全年来看，咱们以为玻纤行业景气上行有望合手续，荒谬是高端产物需乞降价钱更具弹性，具备产物结构、出产本钱和阛阓布局等抽象上风的头部企业盈利提增值得期待，面前头部企业估值仍处历史低位，投资价值额外，咱们对玻纤行业保管“强于大市”评级。
信钰优配▍事项：
春节后卑劣需求慢慢规复，且旺季将至，近期粗纱和电子纱/布价钱均不同进度提涨。玻纤行业景气上行和产物价钱变化均相宜咱们2024年11月外发的《玻纤行业专题申报—为什么咱们面前时点看好玻纤行业？》和2025年1月外发的《2025年投资战略（玻纤碳纤篇）—结构景气合手续，盈利成立可期》中的预期。
▍回来：粗纱淡季价钱以稳为主，企业库存累积相对可控。
四季度末和一季度春节前后是玻纤行业的传统淡季。回来来看，凭据卓创资讯，不同品类粗纱价钱在2024年11、12月及2025年1月虽有小幅波动，但总体以稳为主，企业挺价意愿较强。企业库存在2025年1月虽有积蓄，但幅度较为有限，咱们测算1月库存天数约37天控制，相对可控。抽象来看，咱们以为粗纱供需在淡季中仍总体保合手动态均衡。
据《华夏时报》记者不完全统计，截至目前，包括工商银行、建设银行、中国银行、农业银行等国有大行，及兴业银行、中信银行、光大银行、浦发银行等股份制银行均已召开“落实城市房地产融资协调机制”专题会议，并就落实城市房地产融资协调机制相关工作进行再动员、再部署。
▍粗纱：行业景气上行合手续，企业盈利和估值进步可期。
凭据卓创资讯，2月24日，华东阛阓无碱缠绕平直纱阛阓价约3650元/吨，较上一周提涨100元/吨。近期其他品类价钱部分企业报价亦有小幅提涨，幅度不一。在春节后，卑劣需求随复工慢慢规复，供给端虽有泰山玻纤山西1线年产15万吨产能和中国巨石九江智能产线5线年产10万吨产能投产，但产物结构多以热塑为主，凡俗产物产量相对可控，而风电纱价钱尚处商道阶段，配资资讯局部价钱已道定，涨势不改。短期看，跟着需求旺季接近，部分企业对粗纱产物仍有进一步提价计算，平直纱、结伙纱、板材纱等品类价钱进步仍有空间，而需求预期较好的风电纱、热塑短切等高端品类价钱进步有弹性。2025年全年瞻望看，咱们以为粗纱新增产能有限，当今业内企业协同性较高，产能投放或勾搭冷修技改保管总体供需动态均衡，而风电纱、热塑短切等高端品类需求增量的详情趣更高，粗纱景气上行有望合手续，量价皆升可期。同期，企业将接续推动降本增效和产物结构优化，盈利改善预期合手续向好。在资格了两年周期下行后，面前头部玻纤企业估值处于历史极低位置，部分企业亦积极推动股份回购、增合手、慢慢提高现款分成等，估值进步具备空间和弹性。
▍电子纱/布：供需改善总体向好，高性能低介电产物弹性高。
2025年2月24日，面临本钱压力重迭需求预期向好，中国巨石、中材科技（下属泰山玻纤）、建滔集团、国际复材、四川玻纤等企业均对电子纱产物提价800元/吨，并对电子布产物提价0.3元/米。2025年全年瞻望看，供给方面，近期仅光远新材2条年产0.2万吨高性能低介电电子纱产能投产，业内后续暂无范围较大的电子纱/布产能计算；需求方面，受益汽车、家电等以旧换新，毁坏电子国补，重迭AI范畴快速发展，对PCB和覆铜板需求合手续向好，料将对电子纱/布的总体需求产生有劲拉动。荒谬是跟着AI算力的快速发展，关于高频高速等高性能PCB和覆铜板需求将接续放量，亦将带来对低介电统共等超薄和极薄高端电子布的更多需求，同期联系产物价值量较着较高，关于企业可孝敬更多功绩弹性。当今，泰山玻纤、国际复材、光远新材的第一代低介电电子布产物依然批量供货。比拟之下，第二代低介电电子布产物介电性能更优且价值量更高，泰山玻纤和宏和科技联系产物依然通过认证，并终了小范围产销，而光远新材和国际复材正在推动联系产物中试和卑劣认证。抽象来看，电子纱/布供需改善总体向好，而高性能低介电产物需求有望放量且价值量更高，已有联系产物研发和产销布局的头部企业具备先发上风，后续跟着产物结构优化，其电子纱/布盈利进步将更具弹性。
▍风险身分：
宏不雅经济大幅波动、原材料和燃料等本钱进步、新增产能投放非感性、外洋需求阑珊、高端品类产物需乞降阛阓拓展不足预期、行业竞争日益热烈。
▍投资战略：
咱们以为2025年玻纤粗纱、电子纱/背景气上行有望合手续，高端产物需乞降价钱具备弹性，企业盈利改善值得期待期权交易，加之面前头部企业估值仍处于历史低位，估值进步有进取空间和弹性，投资价值额外。