尽管4月食物价钱延续劣势
4月CPI环比0.1%（前值：-0.4%），同比下降0.1%，降幅与上月相同。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比-2.7%（前值：-2.5%）。本期CPI同比和缓震憾，PPI同比跌幅走阔，国际输入性身分对部分行业价钱的拖累初步泄漏。
（一）CPI方面，CPI食物同比-0.2%（前值：-1.4%），降幅大幅收窄，CPI食物环比由负转正至0.2%，高于季节性水平1.4pct。CPI非食物同比0%（前值：0.2%），CPI非食物环比0.1%（前值：-0.2%）。
CPI食物方面，4月高频数据骄贵，要点关切的4种农产品4月平均价钱涨少跌多。其中，生果（1.31%）>鸡蛋（-0.17%）>蔬菜（-2.33%）>猪肉（-2.53%）。尽管4月食物价钱延续劣势，但降幅较上个月均有显著收窄，食物价钱对CPI的拖累有显著纵欲。CPI鲜菜环比-1.8%，较上月擢升3.3pct；CPI畜肉环比-0.1%，较上月擢升2.1pct。受入口量减少和部分地区干预海洋休渔期等身分影响，瞻望以牛肉为主的畜肉和水产品价钱仍有高潮空间，但跟着夏日蔬菜生果的自如上市，有关蔬果价钱或将走弱，瞻望CPI食物价钱举座保握巩固。
同时，“年富力强”的张文武，后续进一步任职方向也颇引人关注。
CPI非食物方面，受沐日身分提振，出行管事价钱回升显著。飞机票、交通器具租出费、宾馆住宿和旅游价钱环比分辩高潮13.5%、7.3%、4.5%和3.1%，涨幅均高于季节性水平，共同推升CPI环比高潮约0.1pct。同譬如面，4月国际油价下行带动动力价钱大幅回落，其中汽油价钱同比下降10.4%，影响CPI同比下降约0.38pct，是带动CPI同比下降的主要身分。
启远优配此外，中枢CPI环比由平转涨，高潮0.2%；同比高潮0.5%，涨幅保握闲静，住户花消需求有和缓改善。扣除动力的工业花消品价钱高潮0.4%，配资资讯影响CPI同比高潮约0.10个百分点，以旧换新恶果不时泄漏。
（二）PPI方面，PPI出产府上价钱同比-3.1%（前值：-2.8%），环比-0.5%（前值：-0.4%）。PPI生计府上价钱同比-1.6%（前值：-1.5%），环比-0.2%（前值：-0.4%），举座降幅较上月扩大。
国际输入性身分是影响本月PPI下降的主要原因。（1）从外洋订价的原材料价钱方面，4月国际油价大幅下行，国内石油有关行业价钱受影响权贵，石油和自然气斥地业价钱下降3.1%，爽直石油产品制造价钱下降2.5%，化学原料和化学成品制造业价钱下降0.6%。此外，国际铝、锌和铜等有色金属价钱下行影响国内铝冶真金不怕火、锌冶真金不怕火和铜冶真金不怕火价钱分辩下降2.4%、1.6%和0.8%。（2）受生意摩擦影响，与出口密切有关的行业方面，汽车制造业价钱下降0.5%，计较机通讯和其他电子诞生制造业、产物制造业、金属成品业价钱均下降0.2%。
国内方面，朔方供暖全面铁心，煤炭需求干预传统淡季，部分动力价钱季节性下降。煤炭斥地和洗选业、煤炭加工价钱环比均下降3.3%，电力热力出产和供应业价钱环比下降0.3%，三个行业共计影响PPI环比下降约0.10个百分点。
4月在国际输入性身分影响下，PPI跳跃于CPI反馈外需变化，同比跌幅走阔。在各项宏不雅战略协同发力，高质地发展塌实推动布景下，促花消和诞生更新等战略不时显效，内需部分限度价钱仍有积极变化。但面前生意摩擦仍未出现践诺性纵欲，外需走弱布景下，国内巨额商品价钱仍有下落压力，PPI同比或将在低位保管。“价”的变化是推测外需影响的蹙迫盘算之一，往后看，关切中上游的价钱下落是否会向下贱传导。
本文作家：华创证券吉灵浩，开首：屈庆债券论坛 (ID:gh_2da997b8c1e3)，原文标题：《国际输入性身分对价钱的拖累初显：4月通胀数据点评——华创投顾部债券日报2025-5-10》
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